物业行业龙头企业万物云发布年度业绩报告：增收不增利

2022年，物业管理行业的龙头企业万物云发布了首份年度业绩报告. 然而，这份报告显示出了一些不尽如人意的成绩. 尽管总收入同比增长了27%，客户关系管理系统达到了约301.1亿元，毛利也同比增长了5.2%，达到了42.3亿元，但净利润却出现了下降，约为15.9亿元，同比下降了7.5%. 归母净利润约为15.1亿元，同比下降了9.4%。

面对净利润下滑的情况，万物云在对外宣传中将EBITDA（息税折旧摊销前利润）放在了更显眼的位置，并成为物管行业中第一个使用EBITDA来衡量运营能力的公司. 万物云2022年的EBITDA为28.4亿元，同比增长了7.6%. 相较于净利润的下滑，这个数字确实更为可观。

EBITDA剔除了利息、税项、折旧及摊销的影响，将重点放在现金流方面。折旧及摊销是非现金项目，对现金流没有直接影响，但却是导致万物云净利润下滑的主要原因。

万物云董事长、执行董事兼总经理朱保全在业绩会上解释道，万物云选择以大比例计入无形资产进行长达10年的客户关系摊销，部分进入商誉的模型，以避免受折旧摊销等波动的影响. 这也是万物云使用EBITDA来衡量年度运营能力的重要原因。

财报显示，万物云2022年的折旧及摊销总额约为8.5亿元，同比增加了116%. 其中最主要的是过往收购阳光智博和伯恩物业所带来的客户关系摊销，总额达到约5.7亿元，同比增长了约195%. 万物云的无形资产主要包括历史收购产生的客户关系和商誉.

与其他物管龙头公司不同，碧桂园服务在其发布的2022年盈利警告中表示，客户关系管理系统收购带来的商誉减值是导致净利润大幅下滑的主要原因之一. 而万物云则将部分收购溢价计入客户关系并进行摊销，避免了商誉减值的情况。无论是计入客户关系摊销还是商誉减值，都是溢价收购所带来的影响. 经过万物云的减值评估，2022年并未存在商誉减值.

2021年是物业市场收并购最活跃的一年，物管公司的估值处于高峰，被收购标的也水涨船高。这在财务报表上体现为高额的商誉和无形资产.

综上所述，万物云的年度业绩报告显示了增收不增利的情况. 尽管总收入和毛利都实现了增长，但净利润却出现了下滑. 通过使用EBITDA来衡量运营能力，万物云试图强调其在现金流方面的优势. 此外，对无形资产的处理也成为了影响净利润的重要因素. 随着物管市场的竞争越来越激烈，万物云需要思考如何进一步提升盈利能力，实现增收增利的目标.

参考文章：https://mp.weixin.qq.com/s/1lCwQAHWSDjKXmK1_JtYmQ.